管棚管22年钢材需求韧性较强

管棚管需求韧性较强，有望迎来修复期。上周五大品种钢材社库降3.68万吨、厂库升3.0万吨，总库存降0.66万吨；五大品种钢材表观消费量905万吨，降35万吨。上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为946、666元/吨，较2020年同期分别升613、523元/吨。上周下游成交积极性趋弱，其中螺纹表需降幅*大。我们认为对22年钢材需求不必悲观，在“稳增长”背景下，基建投资强度和速度将逐步提升，保障性住房和商品房政策支持力度将逐步加大，螺纹钢需求有望逐渐回暖。同时制造业产业升级、设备改造将对制造业用钢需求形成支撑。总体来看，我们认为22年钢材需求韧性较强，低估值叠加高分红，行业竞争格局将持续优化。

上周五大品种钢材周产量904.19万吨，较前一周升19.07万吨，仍维持在较低水平。上周全国高炉开工率46%，较前一周降0.42个百分点；电炉开工率54%，较前一周降1.28个百分点。根据国家统计局数据，全国粗钢月度产量已连降6个月，11月全国粗钢产量6931万吨，环比降3.17%，同比降22%；全国粗钢日均产量231.03万吨，环比增0.1%，同比降20.9%。21年双碳目标压减政策暂告一段落，部分钢厂陆续着手准备复产，但我们认为22年全年压减工作仍将继续，行业长周期景气的逻辑不变。